ارتفاع الأرباح من الأعمال الأساسية بنسبة 114% على أساس سنوي إثر النمو القوي للإيرادات وتحسن مستويات الربحية مقارنة بالعام الماضي؛ النتائج تفوق توقعاتنا
ارتفع صافي الربح من الأعمال الأساسية لشركة العاشر من رمضان للصناعات الدوائية-راميدا في الربع الأول من 2022 ( بعد استبعاد مكاسب فروق تحويل العملة) بواقع 114% على أساس سنوي إلى 64 مليون جنيه، متجاوزة توقعاتنا بنحو 25%. جاء هذا النمو نتيجة 1) نمو الإيرادات بنحو 27% على أساس سنوي، 2) اتساع ملحوظ للهوامش التشغيلية نتيجة ارتفاع معدلات التشغيل ومقارنة بالمستوى المنخفض العام الماضي بفضل طرح شركة راميدا دواء مضاد لفيروس كوفيد -19 في أوائل عام 2021. بلغ صافي الربح المعلن 72 مليون جنيه، بنمو 138% على أساس سنوي.
حققت راميدا إيرادات بواقع 343 مليون جنيه، بارتفاع 27% على أساس سنوي (-13% على أساس ربع سنوي) ومتجاوزاً توقعاتنا بنحو 8%. جاء هذا النمو بفضل أحجام المبيعات (باستثناء منتجات التصنيع للغير) بينما حققت الشركة نمو بنسبة 25% على أساس سنوي وزيادة بواقع 1% فقط في متوسط سعر البيع الوحدة (باستثناء منتجات التصنيع للغير) من الجدير بالإشارة أن شركة راميدا طرحت منتجين جديدين خلال الربع الأول من 2022، منها دواء مولنوبيرافير المضاد للفيروسات بسعر 625 جنيه/ للعلبة بهامش مجمل ربح تجاوز 70% ونوتراسيوتيكال سيليستوك لتعزيز المناعة.
على أساس كل قطاع، ارتفعت المبيعات الخاصة (أكبر مساهم في الإيرادات؛ 65%) بنحو 29% على أساس سنوي إلى 221 مليون جنيه بدعم من الارتفاع القوي لأحجام المبيعات إلى 9,5 مليون (+40% على أساس سنوي). حقق قطاع المناقصات (20% من الإيرادات) نمواً بنسبة 21% على أساس سنوي رغم تراجع أحجام المبيعات نظراً لاستراتيجية إدارة الشركة للمشاركة في المناقصات ذات الحد الأدنى لمستويات الربحية للمجموعة. حقق كل من قطاع الصادرات والتصنيع للغير نمواً بنحو 16% على أساس سنوي و35% على أساس سنوي.
ارتفع مجمل الربح بنحو 49% على أساس سنوي إلى 173 مليون جنيه، مع اتساع هامش مجمل الربح بنحو 7.6 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 50.5%. جاء هذا الاتساع بفضل استراتيجية شركة راميدا لزيادة مساهمة المنتجات مرتفعة الهوامش إلى جانب ارتفاع معدلات التشغيل مما أدى لانخفاض التكاليف الثابتة. نشير إلى أن الربع الأول من 2021 تضمن هامش مجمل ربح أقل من متوسط هامش مجمل الربح للشركة بفضل طرح شركة راميدا مضادات فيروس كورونا في أوائل عام 2021، مما أدى لارتفاع تكلفة المواد الخام عند الطرح.
سجلت الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 117 مليون جنيه، بزيادة 77% على أساس سنوي، مع هامش 34%. جاء هذا الارتفاع لهامش الربحية نتيجة ارتفاع المصروفات التسويقية والعمومية والإدارية بنسبة 16% فقط على أساس سنوي ولتراجع نسبتها إلى الإيرادات إلى 22.7% خلال ربع العام مقابل 24.8% العام الماضي.
RMDA EY، السعر الحالي: 2.34 جنيه، القيمة العادلة: 3.00 جنيه، التوصية: شراء
